Аналитики прогнозируют три сценария на 2025 год

Еще несколько недель назад на рынке существовал консенсус относительно прогнозов на 2025 год: большинство аналитиков соглашались с оценками Банка Израиля, предполагая одно или два снижения процентной ставки в течение года и годовую инфляцию на уровне 2,6%. Однако в последние недели начали поступать позитивные данные об экономике, и аналитики разделились во мнениях. Теперь прогнозисты ожидают больше снижений процентной ставки, возможно, начиная уже с апреля, а диапазон прогнозов инфляции заметно расширился.

Соглашение о прекращении огня и освобождении заложников, вступившее в силу в воскресенье, укрепило ожидания, что 2025 год станет успешным для израильской экономики. Индекс Тель-Авив 35 вырос почти на 6% с начала года. Премия за риск Израиля, отраженная в 10-летнем кредитном дефолтном свопе (CDS), снизилась за последние недели. Более того, с октября прошлого года, после атаки иранских беспилотников, показатель CDS Израиля упал на 30%. Доходности по государственным облигациям Израиля также снизились.

Шекель демонстрирует впечатляющую устойчивость: курс шекеля к доллару США снизился на 7% с августа, а сам шекель достиг двухлетнего пика относительно корзины валют основных торговых партнеров Израиля. Вчера представительский курс шекеля к доллару составил 3,58 шекеля за доллар. Укрепление шекеля означает удешевление импорта и, возможно, снижение инфляции.

Индекс потребительских цен за декабрь, опубликованный на прошлой неделе, показал годовую инфляцию на уровне 3,2%, что ниже прогноза в 3,4%. Эксперты единодушны в том, что в ближайшие месяцы инфляция вырастет и даже приблизится к 4% из-за повышения арноны (местного налога на недвижимость), тарифов на воду и электроэнергию, увеличения ставки НДС на 1%, повышения налога на покупку автомобилей и других правительственных мер, которые ударят по карману израильтян. Таким образом, инфляция может увеличиться, но располагаемый доход снизится, что, вероятно, приведет к сокращению частного потребления.

Три сценария изменения процентных ставок

Эти в основном позитивные данные заставили аналитиков обновить свои прогнозы как по инфляции, так и по процентным ставкам. Сейчас консенсус-прогноз уровня инфляции на 2025 год составляет диапазон 2,4–2,8%, а диапазон прогнозов по числу снижения процентных ставок также расширился: с 1–2 до 1–3.

Сравнение прогнозов аналитиков позволяет выделить три возможных сценария. Первый, соответствующий позиции Банка Израиля, предполагает одно или два снижения процентной ставки в течение года и годовую инфляцию на уровне 2,6%. Второй сценарий, который поддерживают Банк Апоалим, Банк Дисконт и страховая компания Harel, предусматривает два снижения ставки и инфляцию в диапазоне 2,4–2,8%. Третий сценарий, общий для банка Мизрахи-Тефахот, Leader Capital Markets и Meitav, предполагает три снижения процентной ставки и инфляцию в пределах 2,4–2,7%.

Самый оптимистичный прогноз исходит от главного экономиста Leader Capital Markets Йонатана Каца. Он предполагает, что Банк Израиля может трижды снизить процентную ставку в течение года, доведя её до 3,75%, а первое снижение ожидается уже в апреле.

«Основной сдвиг касается сроков первого снижения ставки, — говорит Кац в своем обновленном прогнозе. — Сейчас кажется, что Банк Израиля сделает первое снижение не раньше апреля, когда появятся признаки ослабления инфляции после повышения налогов в начале года».

Кац ожидает, что экономика Израиля будет постепенно улучшаться благодаря укреплению шекеля и смягчению ограничений на стороне предложения, включая возвращение иностранных авиалиний и рост числа вакансий. «Текущая инфляция в основном обусловлена мерами правительства и компонентами, связанными с жильем. Банк Израиля сильно обеспокоен возможным избыточным спросом, поскольку экономика восстанавливается после войны, но одновременно мы увидим снижение различных рисковых премий, которые ранее были основным фактором, сдерживающим снижение процентных ставок».

Для сравнения, главный стратег по рынкам банка Апоалим Моди Шафрир считает, что «неопределенность относительно инфляции и геополитических событий остается очень высокой». Шафрир указывает на то, что инфляция окажется выше, чем ожидалось изначально. «Рост арендной платы ускорился, а цены на сырье резко выросли в последнее время. Наряду с этими факторами, заработные платы продолжают расти на 5-6% ежегодно, а рынок труда остается очень напряженным».

В связи с этим Шафрир прогнозирует, что инфляция составит 2,8% в этом году. Что касается процентных ставок, он ожидает всего два их снижения в течение года. «Рынок в настоящее время предполагает первое снижение в июле, и, вероятно, Банк Израиля снизит ставки всего дважды за год».

Инфляция резко вырастет, а затем пойдет на спад

Джонатан Кац подчеркивает, что текущие ожидания могут измениться, если индекс потребительских цен за январь окажется ниже прогнозируемого уровня. «Ожидается, что месячный рост индекса составит 0,4-0,5%, что поднимет уровень годовой инфляции до 3,7-3,8%. Если показатель будет ближе к нижней границе, даже без пересмотра прогнозов, может появиться ожидание снижения процентной ставки уже в апреле», — пишет он.

По мнению Моди Шафрира, для раннего снижения ставки потребуется положительный сюрприз в данных по инфляции. «Банк Израиля захочет увидеть, насколько инфляция ускорится в январе и что произойдет после повышения цен, то есть последующие показатели индекса потребительских цен также будут иметь большое значение».

Источник Globes

Телеграм канал Радио Хамсин >>

Аарон Кац

Другие посты

Израиль и Южная Корея: союз технологий и инноваций

Израиль и Южная Корея укрепляют технологическое сотрудничество, сочетая израильские инновации и стартап-культуру с корейским промышленным и экспортным потенциалом.

Читать

Не пропустите

Египет и Иордания несут ответственность за кризис в Газе

Египет и Иордания несут ответственность за кризис в Газе

Манипуляции прессой: игра в одни ворота

Манипуляции прессой: игра в одни ворота

Почему ХАМАС выбрал Джабалию в качестве фона для освобождения заложников

Почему ХАМАС выбрал Джабалию в качестве фона для освобождения заложников

Фундаменталистский ислам: угроза западному миру

Фундаменталистский ислам: угроза западному миру

«Израильские предприниматели — одни из лучших в мире»

«Израильские предприниматели — одни из лучших в мире»

Как Израиль побеждает в войне против прогрессивных элит

Как Израиль побеждает в войне против прогрессивных элит