Это было слишком хорошо, чтобы случиться. После неспокойного периода, длившегося чуть больше недели, в течение которого 1200 сотрудников, четыре основателя и более девяти миллионов граждан Израиля получили легкую дозу эскапизма и думали, что в любую минуту здесь будут отчеканены сотни новых миллионеров и несколько миллиардеров, и бюджетный дефицит будет покрыт, реальность обдала всех нас холодным душем. Основатели Wiz — генеральный директор Ассаф Раппапорт, Йинон Костика, Ами Люттвак и Рой Резник — объявили, что предлагаемое приобретение материнской компанией Google Alphabet за 23 миллиарда долларов не состоится, поскольку, по их словам, они решили выйти на биржу.
Мечта сотрудников
В первую очередь, это удар по моральному духу 1200 сотрудников компании, четверть из которых базируются в Израиле, мечтавших об экзите. Многие из них представляли себе квартиры, которые они купят, и отпуск, который они проведут. Тот факт, что им теперь придется ждать IPO, которое, если оно вообще произойдет, должно состояться только через два года, может быть своего рода разочарованием. Нет уверенности в том, что рыночные условия позволят провести IPO, а основные фондовые индексы в Нью-Йорке уже колеблются. Это равносильно отказу от синицы в руках в пользу аиста в небе.
Что произошло на переговорах с Google?
О переговорах о приобретении Wiz больше неизвестного, чем известного. Те немногие детали, которые стали достоянием общественности, создают картину, вызывающую зависть, но недостаточную, чтобы судить о том, что произошло за последние полторы недели. Фактически, весь рынок со всеми его экспертами ничего не знал, кроме того факта, что Google вела переговоры о приобретении Wiz за огромную сумму в 23 миллиарда долларов. Продолжаются ли другие переговоры? Продолжались ли переговоры после объявления? Раскрыл ли Wiz Google все, что мог или должен был раскрыть? Можно с достаточной степенью уверенности предположить, что Раппапорт однажды утром не проснулся с внезапным чувством сомнения и решил отменить сделку и нацелиться на размещение акций.
Чтобы начать переговоры о приобретении с одной из крупнейших в мире технологических компаний, необходимы первоначальные контакты, письмо о намерениях, требующее комплексной проверки, множество вопросов и ответов и, в конечном итоге, раскрытие кода компании покупателю. Параллельно над составлением договора работают юристы, обычно там есть пункт «не на продажу», запрещающий параллельные переговоры с другими потенциальными покупателями, а иногда и штраф за утечку информации. Ведь чтобы сказать «нет», нужна истинная причина, а она до сих пор не выявлена. Если бы Раппапорт и его друзья были нацелены исключительно на IPO, они бы изначально отказались от предложения Google, а не начали длительный переговорный процесс.
Инвесторы
Как только стало известно о сделке, начали задаваться вопросы. Что бы сделали четверо основателей Google? Сможет ли Google извлечь максимальную пользу из Wiz? У Google отличная репутация в плане поглощений. Несколько крупных компаний, которые он приобрел, стали дойными коровами, в том числе YouTube, DoubleClick и Android, а DeepMind сейчас возглавляет усилия по искусственному интеллекту, но опасность для целостности Wiz как стартапа с израильскими особенностями была слишком велика.
Тот факт, что четверо основателей Wiz вместе владеют 38% акций, казалось бы, не дает им полного контроля, но на практике четверка владеет большей частью прав голоса в компании, и именно они принимают решения. Таким образом, хотя некоторые из самых опытных и проницательных инвесторов в мире, такие как Марк Андриссен и Дуг Леоне, вкладывают средства в Wiz, давление со стороны инвесторов с целью продать компанию не является основным фактором в ее поведении. Андриссен был бы очень рад увидеть 100%-ную прибыль в рекордно короткие сроки от огромного раунда финансирования, который он провел в мае, но если четверо израильтян пришли к выводу, что Google не является правильным вариантом, даже после начала переговоров, обмена документами, привлечения команд юристов и бухгалтеров, а также утечки новостей о сделке в СМИ, решение было только за ними.
Отчетность о сделке
Поговорка о том, что всякая реклама – хорошая реклама, применима и к завершению переговоров между Google и Wiz. Все стороны выиграли от огласки. Более недели Wiz мелькала в заголовках деловой прессы, а Google воспринималась как компания, готовая заплатить много, чтобы стать основным игроком в области кибербезопасности. Окончание переговоров и заявленное Wiz стремление к выходу на биржу — это не конец истории. Как уже упоминалось, выход на биржу может занять два года, и на этом пути может открыться множество возможностей.
Четыре основателя
СМИ сообщают о «предпринимателе, который арендует квартиру в Тель-Авиве», подчёркивая скромность Раппапорта, но на самом деле четверо основателей Wiz не живут впроголодь. «Форбс» описывает их как бумажных миллиардеров. Возможно, они не продавали акции Wiz на вторичных раундах для того, чтобы накопить богатство еще до экзита, но продажи Адаллома за 320 миллионов долларов тремя из них в 2015 году было достаточно, чтобы уменьшить личное давление, требующее экзита. Раппапорту на самом деле не нужна была ипотека для покупки дома, и Люттваку это не нужно. У них достаточно средств.
В других, более мелких и менее широко освещаемых компаниях, инвесторы проводят скромные вторичные раунды, в ходе которых учредители продают им часть своих акций. Это помогает снизить давление на учредителей, у которых могут быть ипотечные кредиты или высокие расходы на проживание, и избежать слишком ранней продажи компании, хотя учредители постараются не осыпать основателей слишком большим количеством денег и тем самым не снизить их мотивацию вставать утром и идти на работу. Обычно суммы составляют несколько сотен тысяч долларов, а иногда и миллион, в течение всего срока существования компании.
Дилемма финансового директора
В течение нескольких месяцев Wiz демонстрировала уверенность в темпах своего роста, в своей способности достичь фантастического годового дохода в $1 млрд в следующем году, а также в своих планах IPO в долгосрочной перспективе. Это впечатляющая программа, и если есть израильская компания, способная ее реализовать, то это Wiz. Но если Wiz серьезно относилась к IPO, ей с самого начала нужно было иметь в своем распоряжении высокопоставленного финансового директора.
Меньшие и менее быстрорастущие компании, чем Wiz, на более раннем этапе наняли бы опытного финансового директора, человека, который видел в своей жизни одно или два IPO на Nasdaq и который управлял компанией с доходом в сотни миллионов долларов. В настоящее время у Wiz есть высококвалифицированный израильтянин в качестве вице-президента по финансам, но если через пару лет компания планирует провести IPO, ей необходимо немедленно нанять высокопоставленного финансового директора. Фактически, было бы уместно сделать это во время раунда финансирования в 1 миллиард долларов в мае. Wiz по-прежнему убыточная компания. Ежегодный убыток компании оценивается в 120 миллионов долларов при ежегодной регулярной выручке в 500 миллионов долларов, а выручка по бухгалтерскому учету ниже этой суммы. Чтобы начать движение к IPO, потребуется нечто большее.
Источник: Globes
Телеграм канал Радио Хамсин >>
