Тель-Авивская фондовая биржа во вторник выросла, и экраны продолжали оставаться зелёными — на третий день израильско-американской войны с Ираном, которая погрузила регион в нестабильность.

Акции компаний оборонного сектора, энергетики и финансов стали лидерами роста. Израильская валюта, шекель, укрепилась на 1,5% по отношению к доллару, приблизившись к 30-летнему максимуму, достигнутому в прошлом месяце.

«Зелёные экраны» на бирже отражают ожидания инвесторов, что противостояние с Ираном в конечном итоге может привести к большей геополитической стабильности — тому, чего региону не хватало на протяжении десятилетий.

«То, что мы увидели вчера, было эйфорией — ситуацией, когда инвесторы оценивают только наилучший сценарий, не принимая во внимание другие возможные варианты», — сказала доктор Гали Ингбер, руководитель программы финансовых исследований в Колледже менеджмента в Израиле.

При этом в понедельник другие мировые фондовые рынки снизились из-за войны, а цены на нефть выросли, усилив опасения по поводу инфляции.

«Рост биржи объясняется верой в то, что война окажет положительное влияние на риск-премию Израиля», — пояснила Ингбер.

Влияние войны на экономику

Индекс волатильности VIX, известный как «индекс страха» на мировых биржах, резко вырос в начале недели, поскольку неопределённость вокруг войны охватила глобальных инвесторов. Золото также подорожало, поскольку в периоды нестабильности инвесторы предпочитают переходить в защитные активы. Но не в Тель-Авиве.

«Израиль — это аномалия», — сказал профессор Илан Алон, эксперт по экономике из Университета Ариэля. «В большинстве войн обычно наблюдается отток инвестиций».

Рост также отражает уникальную структуру израильской экономики. На Тель-Авивской бирже доминируют институциональные инвесторы: местные пенсионные фонды и фонды долгосрочных сбережений продолжают инвестировать капитал даже в периоды конфликта. В отличие от зарубежных рынков, которые могут быстро реагировать на геополитические потрясения, израильские институциональные инвесторы часто смотрят на ситуацию в долгосрочной перспективе, делая ставку на структурную силу технологического сектора, экспорт оборонной продукции и развитие энергетики. В прошлом это уже подтверждалось.

«В целом война — это не хорошо для экономики», — продолжил Алон. «Война требует ресурсов и снижает производительность. Но инвесторы, похоже, считают, что если Израиль победит, неопределённость на рынке уменьшится, и это будет выгодно для Израиля».

«Если война затянется или изменит направление, ситуация легко может развернуться», — добавил он.

Тель-Авивская биржа демонстрирует уверенный рост с середины войны, начавшейся 7 октября 2023 года — войны, которая изначально стала шоком для Израиля и началась в один из самых сложных для него моментов.

Переломный момент

По словам Ингбер, перелом произошёл примерно через год после начала войны, когда динамика изменилась в пользу Израиля, который, по-видимому, оправился от первоначального шока. Серия успехов, прежде всего в войне Израиля против ливанской террористической организации «Хезболла», изменила настроение инвесторов.

Во время последнего прямого противостояния Израиля с Ираном в июне прошлого года израильские акции росли даже на фоне боевых действий, что отражало ожидания инвесторов, что операция в конечном итоге снизит иранскую угрозу.

На протяжении десятилетий режим в Тегеране создавал сеть прокси-сил, которую назвал «осью сопротивления», предназначенную для давления на Израиль у его границ. От «Хезболлы» в Ливане, ХАМАС и «Исламского джихада» в Газе, милиций в Ираке и Сирии до хуситов в Йемене — эта сеть окружала Израиль враждебными силами, в то время как Иран избегал прямого столкновения с Израилем. Параллельно с этой архитектурой прокси Иран активно инвестировал в масштабную ракетную и беспилотную программу, снабжая своих союзников высокоточными боеприпасами и беспилотными летательными аппаратами (БПЛА), одновременно постоянно улучшая собственные возможности дальнего удара.

По этой причине Израиль рассматривает Иран как главный источник нестабильности на Ближнем Востоке — наряду с ядерными амбициями Тегерана и его арсеналом баллистических ракет.

Война быстро переросла в региональное противостояние, поскольку Израиль систематически разрушал значительную часть этой сети прокси. Это также привело к нескольким прямым столкновениям с Ираном, в ходе которых Израиль нанёс удары по запасам баллистических ракет Тегерана и его ядерной программе. Этот сдвиг подпитал оптимизм, что регион может вступить в более стабильную фазу — а для инвесторов это сигнал вкладывать средства.

На протяжении войны положение Израиля на международной политической арене ухудшалось. По мере того как война в Газе вызывала всё больше критики, последовали обвинения в военных преступлениях и иски в международных судах, и еврейское государство оказалось во всё большей изоляции. Инвесторы это проигнорировали.

«Фондовый рынок сильно отличается от политического рынка», — сказал Алон. «Инвесторы хотят высокой прибыли. Китай — хороший пример коммунистической диктатуры, которая при этом привлекает огромные инвестиции».

Однако для многих израильтян стремительный рост рынка оторван от их повседневной реальности. Израиль остаётся одной из самых дорогих стран в ОЭСР: высокие цены на жильё и упорно высокий уровень стоимости жизни сохраняются. Если сила рынка должна превратиться в более широкое благосостояние, необходимы структурные реформы — от сокращения бюрократии до усиления конкуренции и демонтажа монополий.

«Израильтяне сталкиваются с высокой стоимостью жизни, но при этом экономические данные очень позитивны», — сказала Ингбер. «После более чем двух лет войны, несмотря на крайне негативные прогнозы относительно будущего экономики после такого конфликта, израильская экономика продемонстрировала невероятную, фактически необъяснимую устойчивость».

Тем не менее рынки закладывают в цены решительный исход.

Если инвесторы правы и война существенно ослабит региональное влияние Ирана и его возможности дальнего удара, Израиль может войти в период снижения рисков безопасности, более дешёвых заимствований и нового притока иностранного капитала. Но если конфликт расширится или затянется, нынешний оптимизм может быстро смениться волатильностью.

Пока же зелёные экраны в Тель-Авиве отражают ставку не только на военный успех, но и на возможность того, что многолетнее противостояние приближается к переломному моменту.

Источник Jerusalem Post

Телеграм канал Радио Хамсин >>