Последние недели оказались насыщенными геополитическими событиями на Ближнем Востоке. Всего три месяца назад существовали опасения насчет возможной разрушительной атаки со стороны «Хезболлы» на Израиль. Сегодня «Хезболла» значительно ослаблена, режим Асада пал, а израильская армия уничтожила значительную часть сирийских вооруженных сил — итоги, превзошедшие самые оптимистичные прогнозы.

Инвесторы быстро отреагировали на эти изменения. За последний месяц индекс TA-125 вырос примерно на 5%, доходность облигаций снизилась, а шекель укрепился на 5% по отношению к доллару. Если в ближайшие недели не произойдет значительных потрясений, Тель-Авивская фондовая биржа завершит 2024 год с одной из лучших доходностей в мире. Рост индекса TA-125 на 27% не только сравним с S&P 500, но и существенно опережает показатели большинства европейских рынков. Даже китайские и японские биржи, которые показали сильный рост, зафиксировали более скромные результаты — 20% и 18% соответственно.

Иностранные инвесторы вернулись на израильский рынок: в ноябре чистые покупки израильских акций составили 1,2 миллиарда шекелей, компенсировав чистые продажи в октябре в размере 0,5 миллиарда шекелей. Частные израильские инвесторы также последовали этой тенденции, увеличив свою активность: в ноябре чистые покупки акций составили 1,4 миллиарда шекелей.

«Клиенты готовы брать на себя больше рисков», — отметил Авишай Каравани, генеральный директор Peilim Portfolio Management. «В последние недели мы наблюдаем всплеск интереса инвесторов к возвращению на рынок капитала и увеличению доли израильских активов в портфелях».

Часть этого оптимизма связана с историческими тенденциями. Исследования фондовой биржи показывают, что после крупных конфликтов — за исключением относительно короткой операции «Страж стен» — израильский фондовый рынок, как правило, демонстрирует двузначную доходность в следующем году, часто опережая даже S&P 500.

«Импульс на рынке обусловлен снижением премий за риск и оптимизмом в отношении 2025 года», — пояснил Алекс Забежинский, главный экономист компании Meitav. — «Ожидается год восстановления с ростом более чем на 4%, когда отложенные проекты начнут реализовываться, создавая прочную основу для успешной работы фондового рынка».

Несмотря на позитивные настроения, остаются вопросы о том, не является ли этот оптимизм чрезмерным. Отражают ли сильные результаты 2024 года подлинное восстановление или скрывают фундаментальные риски?

Одним из поводов для беспокойства является прекращение государственной помощи пострадавшим от войны, которая поддерживала экономику в разгар кризиса. Хотя Израиль успешно справился с переходом от фискальной поддержки в период пандемии COVID-19, неясно, удастся ли повторить это в 2025 году.

Геополитические риски также остаются значительными. Исход переходного периода в Сирии и позиция нового режима в отношении Израиля и Ирана остаются неопределенными. Кроме того, конфликт в Газе продолжается, создавая экономические и человеческие издержки. Внутри страны сохраняется высокий бюджетный дефицит, а инфляционное давление может усилиться с началом действия повышения НДС на 1% в январе 2025 года.

«Многие ожидают, что инфляция снизится в 2025 году, что может привести к снижению процентных ставок. Однако аналогичные прогнозы в начале 2024 года не оправдались», — предупредил Забежинский.

Каравани и Забежинский также отметили риски со стороны глобальных рынков. «Американский рынок может преподнести неприятные сюрпризы», — отметил Забежинский. — «Признаки замедления экономики и возможные изменения политики при администрации Трампа могут создать неопределенность, которая затронет и израильский рынок».

Забежинский также выделил дополнительные локальные риски, включая возможную политическую нестабильность. «Внутренние трения в Израиле могут вновь обостриться с той же интенсивностью, что и в начале 2023 года», — предостерег он. — «Улучшенная стратегическая позиция страны не гарантирует защиту от этих вызовов».

Источник: Calcalistech

Телеграм канал Радио Хамсин >>