Темпы роста доходов государства в Израиле продолжают превышать все ожидания. Главный экономист Министерства финансов Шмуэль Абрамсон вновь повышает официальный прогноз доходов на 2025–2026 годы — и далеко не в первый раз.

Обновлённый прогноз, который должен был быть опубликован только после его представления министрам перед заседанием правительства по утверждению бюджета на 2026 год (намеченного примерно через две недели), оказался случайно раскрыт — в виде небольшой сноски в октябрьском отчёте о доходах и расходах. Там указано, что на конец октября прогноз на 2025 год был обновлён до 550,2 млрд шекелей. Эта сноска была включена в ежемесячный отчёт Главного бухгалтера, опубликованный на прошлой неделе, и осталась почти незамеченной — даже в департаменте главного экономиста не знали, что информация была опубликована.

Согласно последнему прогнозу Минфина, доходы государства будут на 11,6 млрд шекелей выше, чем предполагалось в майском прогнозе, который сам по себе был на 21,5 млрд шекелей выше, чем изначально заложено в бюджете на 2025 год. Общий избыток доходов за год составит 33,1 млрд шекелей, несмотря на то, что война продолжалась почти весь 2025 год — намного дольше, чем учитывалось в предыдущих сценариях. Ожидается, что окончательная цифра будет немного скорректирована с учётом ноябрьских данных. Также стало известно, что прогноз доходов на 2026 год значительно превысит майскую оценку в 556,9 млрд шекелей.

Застрявшие прибыли и «бумажный» рост

Хорошие новости для бюджета указывают на странный парадокс в макроэкономических данных израильской экономики. С одной стороны, темпы роста доходов продолжают приятно удивлять, с другой — и, казалось бы, вопреки этому — Минфин продолжает снижать прогноз роста ВВП на 2025 год.

Согласно классической экономической теории, между ростом ВВП и государственными доходами существует прямая связь: чем выше активность в экономике, тем больше налогов поступает от бизнеса и потребителей. Так как возможно, что в одном и том же прогнозе на 2025 год Минфин фиксирует одновременно рост доходов и ослабление роста экономики?

Ответ кроется в искажениях, вызванных войной. С одной стороны, государство получает рекордные суммы от налога на прибыль, во многом благодаря разблокировке так называемых «траппд профитс» (застрявших прибылей) и интенсивной налоговой отчётности компаний, проводимой по завершении налогового года. С другой стороны, реальная экономическая активность, особенно в потребительском секторе и инвестициях, остаётся слабой — что и объясняет пониженные оценки роста ВВП.

В результате складывается уникальная ситуация, в которой доходы бюджета растут, но экономика — стагнирует.

Ответ на этот парадокс кроется в том, что целый ряд нетипичных факторов привёл к росту государственных доходов, не сопровождающемуся органическим экономическим подъёмом.

Например, государственные выплаты на десятки миллиардов шекелей резервистам и эвакуированным жителям, часть которых вернулась в виде налогов. Кроме того, рекордные поступления в январе 2025 года связаны с действием Закона о застрявших прибылях и расширенного налога на избыточные прибыли, что стимулировало массовую выплату дивидендов.

Дополнительные поступления обеспечила и активность на фондовом рынке: Тель-авивская биржа побила исторические рекорды. К этому добавился неожиданный успех реформы «Счета Израиля», внедрённой Налоговым управлением. Программа, направленная на борьбу с фальшивыми счетами-фактурами и неучтёнными доходами, уже принесла дополнительно 15 миллиардов шекелей сверх прогнозов.

Профессор Биньямин Бенталь, старший советник Института экономической политики Аарона при Университете Рейхмана, объясняет волатильность налоговых поступлений: «Налоги напрямую связаны с ВВП, но отличаются высокой волатильностью. Рост экономики переводит налогоплательщиков в более высокие налоговые категории, что увеличивает доходы опережающими темпами. Кроме того, изменения в налоговой системе — как, например, налог на застрявшие прибыли — могут привести к краткосрочному всплеску поступлений, как это произошло в первом квартале, прежде чем ситуация вернулась к среднегодовым показателям».

Что это значит для бюджета-2026?

Хотя прогноз Минфина основан на устойчивой логике, он остаётся лишь прогнозом. Тем не менее, он лежит в основе расчёта госрасходов и допустимого дефицита. Как повлияет повышение прогноза доходов на подготовку бюджета на 2026 год? Можно ли, например, отказаться от повышения налогов и включить в проект бюджета меры по снижению нагрузки на население?

Проф. Бенталь отмечает: «Оптимистичные прогнозы могут служить основанием для увеличения расходов или снижения налогов, однако при прогнозируемом росте ВВП на уровне 5,2% (по сравнению с 4,7% у Банка Израиля и 3,7% у нашего института), в планировании бюджета необходима большая осторожность. Высокая степень неопределённости в отношении ключевого параметра требует ответственного подхода».

Восстановление после войны

Две недели назад, на презентации принципов проекта бюджета-2026, главный экономист Минфина Абрамсон объявил о снижении прогноза роста ВВП на 2025 год — с 3,1% до 2,8%. Корректировка стала следствием ослабления макропоказателей во втором квартале, в который попала война с Ираном.

В августе Минфин уже понижал прогноз с 3,6%, и финальная цифра окажется значительно ниже изначального прогноза в 4,3% на начало 2025 года. При этом прогноз на 2026 год, наоборот, повышен до 5,2% ВВП, что отражает ожидания восстановительного роста после завершения боевых действий.

Источник Globes

Телеграм канал Радио Хамсин >>